跟着德州仪器(TXN.US)、泛林集团(LRCX.US)、英特尔(INTC.US)接踵公布季度收货单拳交 telegram，半导体板块行将迎来"期中大考"。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔(Joseph Moore)指示投资者，三家巨头应答关税的"解题念念路"天壤之隔，径直影响其估值逻辑。
德州仪器：原土制造筑起关税防火墙
四肢本周三(4月23日)首个登场的企业，德州仪器瞻望交出每股1.10好意思元收益、39.1亿好意思元营收的"圭臬答卷"。摩尔指出：“需求龙套虽不能幸免，但客户在关税前增产以及为应答地缘政事波动执有更多库存，至少会部分对消这一影响。”
不外，由于德州仪器的制造业务主要聚拢在好意思国，其在中国濒临追思关税的突出风险，这将对始终形成压力，但鉴于其个东说念主电子家具业务主要由代工场提供，且在中国市集获取的工业 / 汽车业务可能是在好意思国晶圆厂制造的家具，瞻望短期内影响很小。
泛林集团：NAND坚决但潜力存疑
同日出场的泛林集团或能凭借NAND闪存建树需求爆发，给出突出每股1好意思元收益、46.4亿好意思元营收的"超预期谜底"。据悉，一样在 4 月 23 日发布讨教的泛林集团，可能会为 6 月份季度提供强于预期的辅导，因为 NAND 建树表现坚决，且中国对晶圆厂建树的需求 “略高于预期”。
联系词，摩尔以为，该公司能否不才半年不竭这一势头仍不细目。分析师瞻望泛林集团功绩可能与华尔街预期一致或略好，但由于宏不雅不细目性，华尔街预期进一步上调的可能性不大，且下半年能否不竭强势取决于中国晶圆厂建树需求的执续性。
英特尔：库存迷雾中的政策十字街头
周四(4月24日)压轴登场的英特尔，名义上濒临123.1亿好意思元营收的"合格线锻真金不怕火"，实则诡秘政策转型神秘。分析师一致预期英特尔第一季度每股收益将达到出入均衡。
英特尔发布讨教可能提供 “风雅无比” 的短期功绩，但要点将放在始终方朝上。摩尔暗示：“针对第一季度给出的领导成见假定 12 月份关税上调后个东说念主电脑库存会调治，但事实并非如斯，反而可能有所加重。
不外企业处事器业务保执牢固，第一季度收入环比下落 14% 合乎预期，咱们瞻望功绩将达到或逾越这一水平。”探究到英特尔 CEO 过渡正在进行中，政策要点仍在沿用 IDM 2.0 政策，较为保守且对夙昔挑战更求实，投资者将对任何焦点的转机保执警惕。
关税迷局中的估值密码
三家企业的应答策略折射出半导体产业链的地缘政事窘境：德州仪工具原土制造遁入风险溢价，泛林集团押注技能周期对冲政策波动，英特尔则在政策惰性中承受估值折价。摩尔提倡，短期可珍视德州仪器的库存对冲效应，始终需紧盯泛林集团的技能迭代速率，而对英特尔则需静待"新掌门"的政策破局。
这场半导体三巨头的功绩秀，不仅是数字游戏，更是地缘政事压力下的政策糊口赛。当关税成为新常态，谁能解开"技能+制造+市集"的三元方程，谁就能赢得下一轮估值重估的主动权。
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